Юрий Папшев
После того как на прошлой неделе американский президент Дональд Трамп объявил о введении 10% пошлин на китайские товары, а со стороны Китая прозвучали угрозы о введении ответных мер, на финансовых рынках произошел обвал котировок рискованных активов и резкий рост спроса на активы-убежища, такие как гособлигации, иена, золото.
Доходность гособлигаций по всему миру продолжила снижаться, что говорит о все более пессимистичном настрое инвесторов относительно перспектив экономики. Доходность 10-летних казначейских облигаций США упала в среду до 1,660% с 1,864% в пятницу, до самого низкого уровня с октября 2016 года.
Котировки золота пробили в среду уровень 1485.00, достигнув в начале европейской сессии отметки 1491.00 доллар за тройскую унцию. Это соответствует новым максимумам с мая 2013 года.
Вскоре после заявлений Трампа о введении новых пошлин Народный Банк Китая опустил курс юаня к доллару ниже отметки 7. С середины 2008 года до середины 2010 года китайская валюта устойчиво торговалась почти в точности по 6,8 юаней за доллар. В конце 2016 года, а затем в конце 2018 года курс юаня приблизился к 7, но этот психологически значимый уровень не преодолел.
Центральный банк Китая отрицал вмешательство в курс юаня, заявив, что прорыв уровня 7 долларов за юань произошел под влиянием рыночных факторов, а именно, из-за введения новых пошлин в отношении товаров страны (под воздействием «протекционистских мер и ожиданий введения дополнительных пошлин против Китая» со стороны США).
Тем не менее, обладая огромными резервами иностранных валют, которые Народный банк Китая может использовать для покупок или продаж в процессе интервенций, власти Китая способны строго контролировать курс национальной валюты. Это означает, что такой обвал был как минимум пассивно допущен властями, или даже задуман.
Если Белый Дом исполнит очередную угрозу о введении с 1 сентября пошлин на китайский импорт стоимостью 300 млрд долларов, то пошлины охватят практически все товары, которые ввозятся из Китая.
Размер экономики США составляет 21 трлн долларов. Пошлины на товары стоимостью в 300 млрд долларов США внесут негативный вклад в рост ВВП в размере лишь 0,14%. Однако, новая фаза торговой войны США с КНР заставила инвесторов еще больше опасаться рецессии.
Вскоре после угрозы со стороны США о введении новых пошлин китайское руководство запретило госкомпаниям закупать сельскохозяйственные товары, в том числе сою, из США, что является серьёзным ударом по американским фермерам. Новые пошлины также вызовут подорожание в США всех товаров.
Многие экономисты оценивают вероятность рецессии в США в следующем году в 50%.
Экономический советник Белого дома Лоренс Кудлоу в интервью CNBC во вторник сказал, что США по-прежнему хотят заключить сделку с Китаем, несмотря на признание его валютным манипулятором, и продолжают готовиться к приезду китайской торговой делегации в США в сентябре.
Тем не менее, многие наблюдатели не ждут, что США или Китай пойдут на какие-либо уступки. Торговый конфликт между странами становится непредсказуемым, что еще больше настораживает инвесторов и увеличивает вероятность рецессии в США и в мире.
В этой ситуации ФРС ничего не остаётся как еще больше смягчать условия кредитования внутри США для поддержки производителей.
Таким образом, текущая ситуация создает предпосылки к дальнейшему росту спроса на защитные активы, в том числе, на золото.
Gold-Monthly