Владимир Рожанковский
Сегодня появились детали новой тарифной политики Вашингтона в отношении товаров из Евросоюза. Торговый представитель США ещё в понедельник предложил список продуктов Европейского Союза, начиная от крупных коммерческих самолетов и запчастей, а также молочные продукты и вина – суммарно более чем на $11 млрд, против которых будут введены повышенные импортные тарифы в ответ на европейские авиационные субсидии в пользу Airbus. Хотя история эта тянется аж с 2004 года, очевидно, что решение это так или иначе связано с другой новостью. Во вторник Boeing (NYSE:BA) опубликовал данные, которые показали, что в первые два месяца 2019 года мировыми авиакомпаниями было заказано только 10 самолетов. В марте не было заказов вообще – по следам второй авиакатастрофы с участием последней модели 737 Max в Эфиопии. Всё это делает пессимистичный экономический прогноз МВФ более и более реальным.
МВФ на днях вновь ухудшил прогноз по росту глобального ВВП – правда, при этом оставил без изменения свой взгляд в отношении российской экономики. Он ожидается на уровне 1,6% в 2019 году и 1,7% — в 2020 году. Тем не менее, Всемирный банк всё же понизил прогноз по росту российской экономики на 2019 год – с 1,5% до 1,4%. В то же время, Минэкономразвития ухудшило прогноз по росту реальных зарплат в России до 1,1%. Прогноз по росту ВВП России остается неизменным — 1,3%, однако в министерстве намекают, что могут его пересмотреть по факту в августе.
МВФ давно предупреждает о рисках рецессии, произрастающей из эскалации торговых войн. Его глава Кристин Лагард на всех последних конференциях неустанно повторяет, что торговые войны – это зло, и что в конечном итоге они приведут к замедлению глобального ВВП. В новом исследовании МВФ указывает, что если США и Китай повысят тарифы на 25 процентов на все товары, торгуемые между двумя странами, экономика США потеряет от 0,3 до 0,6 процентных пункта своего ожидаемого роста, а экономика Китая потеряет от 0,5 до 1,5 п.п. Замедление ВВП, как таковое, нельзя назвать классическим фактором риска – скорее, мы говорим о факторе повсеместного замедления деловой активности, снижения производства и производительности, а также горизонтальное ухудшение и условий жизни людей по всему миру, дальнейшее исчезновение среднего класса. Если говорить о рисках, то, скорее, стоит говорить об известном тезисе о взаимосвязи экономики и политики. Чем хуже условия жизни людей – тем выше вероятности войн и вооружённых конфликтов.
Возвращаясь к внутренней повестке сегодняшнего дня, Минфин опубликовал параметры очередного планового размещения ОФЗ. Это, как обычно, будут два транша – ОФЗ-ПД серии 26224 в объёме 86,5 млрд рублей и ОФЗ-ПД серии 26227 в заявленном объёме 379 млрд рублей, что примерно в 5 раз превосходит среднюю ожидаемую ёмкость денежного рынка по таргетируемой доходности. Ставка купонного дохода облигации серии 26224 с погашением 23 мая 2029 года определена в размере 6,9% годовых. Ставка купонного дохода облигации серии 26227 с погашением 17 июля 2024 года определена в размере 7,4% годовых. Как мы знаем из предыдущих аукционов, Минфин в настоящее время рассматривает продажу своих бумаг под эффективную доходность (дисконт+купон) не выше 8,5%.
Между тем, рубль сегодня не смог определиться в направлении движения. Утро началось с некоторого ослабления, связанного с небольшой коррекцией в ценах на нефть, произошедшей вчера в американскую торговую сессию, однако уже к полудню «деревянный» вернул себе самообладание, и в ожидании вышеупомянутого размещения ОФЗ, а также традиционного по средам релиза от Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов, решил вернуться к росту, укрепив свою «среду обитания» существенно ниже многомесячного уровня сопротивления на уровне 65: курс на 13:30 МСК установился в районе 64,66 рублей за доллар по сравнению со вчерашними 64,76 рублей за доллар в это же время. В паре с евро отечественная валюта также укрепляется после полудня до отметки 72,89.
Владимир Рожанковский, LIFA, эксперт «Международного финансового центра»