Михаил Поддубский
По итогам вчерашнего дня пара доллар/рубль приблизилась к нижней границе консолидации последних дней –64-64,50 руб/долл. В целом за сутки российский рубль прибавил против доллара 0,3%, для сравнения, бразильский реал, мексиканский песо, турецкая лира выросли на 0,2-0,6%. Отчасти поддержку валютам EM оказывала общая коррекция доллара на FX–после выхода разочаровывающих данных по розничным продажам (-0,3% м/м) выросли ожидания на снижения ставки ФРС (с 73% до 84%), что в свою очередь привело к снижению индекса доллара до 98 пунктов (минимумы за месяц). Явных внутренних факторов для роста волатильности в российской валюте мы не видим.
Фундаментально по-прежнему считаем рубль локально переоцененным, соответственно, баланс рисков в паре доллар/рубль, с нашей точки зрения, несколько смещен в сторону повышательных. Согласно нашей модели, при сегодняшних ценах на нефть и текущем уровне макропоказателей равновесный курс пары доллар/рубль расположен ближе к отметке в 66 руб/долл. Однако в краткосрочной перспективе отношение глобальных инвесторов ко всей группе emerging markets оказывает ключевой влияние на валютный курс.
В краткосрочной перспективе ожидаем консолидации пары доллар/рубль вблизи текущих уровней. В среднесрочной перспективе считаем, что повышательные риски в паре превалируют.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»