На что готова Schlumberger ради сохранения дивидендов?

Харис Анвер/Investing.com

  • Квартальный отчет будет опубликован 18 октября до открытия рынка

  • Прогноз выручки: $8,52 млрд;

  • Ожидаемая прибыль на акцию: $0,41

Акции крупнейшей нефтесервисной компании Schlumberger (NYSE:SLB) долгое время находились в глубокой депрессии. В пятницу ей предстоит опубликовать отчет о финансовых результатах третьего квартала, и мы попытаемся выделить факторы давления на бумаги компании и оценить их перспективы.

В условиях ухудшения макроэкономической ситуации крупнейшие поставщики нефти и газа неохотно наращивают свои расходы, что ограничивает потенциал компании по восстановлению после спада, начавшегося в середине 2014 года.

Акции Schlumberger, которая работает более чем в 120 странах и предлагает самый широкий ассортимент продукции и услуг в отрасли, в прошлом году упали более чем на 45%. За последние пять лет они скинули более 65% и вчера закрылись на отметке $31,95.

Schlumberger

В результате столь впечатляющей коррекции компания стала достаточно дешевой. Форвардный коэффициент P/E акций в 17,37 близок к минимуму последних пяти лет, а дивидендная доходность достигла весьма привлекательных 6,1%.

Эти показатели действительно выглядят неплохо, но в отсутствие катализатора роста в ближайшей перспективе у инвесторов нет стимула вкладывать в нефтесервисные компании.

Нефтегазовые компании ограничивают свои расходы

Акционеры нефтегазовых компаний в последнее время требуют от руководства сдерживать расходы и направлять большую часть своего свободного денежного потока на дивиденды и выкуп акций.

Сама Schlumberger признает текущие реалии. В рамках июльской телефонной конференции компания заявила аналитикам, что прогнозирует замедление добычи нефти в североамериканских сланцевых бассейнах, поскольку компании по разведке сокращают расходы после недавней волны слияний и поглощений, а также на фоне тенденции к сдерживанию роста.

По словам менеджмента Schlumberger, расходы добывающих компаний Северной Америки, вероятно, в этом году сократятся на 10%, и единственной возможностью, которая позволит компании нарастить выручку, остается международный рынок.

Именно за пределами США и Канады компания генерирует большую часть своего дохода. На 2019 год Schlumberger закладывает рост показателя однозначными темпами, так как компании по разведке планируют нарастить расходы на 8%. Потенциал Schlumberger на международном уровне примерно в четыре раза выше, чем у ее конкурентов, учитывая огромную долю рынка и операционную рентабельность.

Но делать ставки на глобальный сегмент также рискованно. Многие крупные нефтедобывающие страны сдерживают поставки из опасений перенасытить рынок. Мы полагаем, что ситуация не изменится в ближайшее время, и, следовательно, мы не ожидаем роста акций Schulmberger в краткосрочной перспективе.

Главным компонентом завтрашнего отчета о финансовых результатах будет информация о том, как сильно Schlumberger готова ограничить свои капитальные затраты, чтобы защитить свои годовые дивиденды в $2 на акцию.

Подведем итог

Акции нефтесервисных компаний выглядят дешевыми после резкого падения последних пяти лет. Но, несмотря на привлекательные оценки, мы не считаем их удачным вложением. В условиях повышенной экономической и геополитической неопределенности цены на нефть не могут оставаться стабильно высокими. На данном этапе инвесторам стоит избегать подобных сделок.