Глеб Задоя
США могут ввести санкции против европейских компаний. Иностранцы бегут с российского рынка ОФЗ. Россияне продолжают тонуть в долгах.
Администрация Дональда Трампа планирует ввести санкции против 5 европейских компаний, которые связаны со строительством Nord Stream 2. Ранее Соединенные Штаты Америки пытались убедить своих европейских партнеров в том, что следует отказаться от совместного с Россией проекта. Переговоры не привели к результату, и целый ряд ключевых фигур в администрации американского президента считает, что другого выхода, кроме как ввести ограничительные меры против европейских компаний для решения этого вопроса не существует. Если санкции будут введены, то Газпрому (MCX:GAZP) придется отказаться от второй ветки Nord Stream.
Тем временем, из российских ОФЗ в мае ушло еще 100 миллиардов рублей. Напомним, что ранее аналогичная сумма ушла с рынка госдолга в апреле, об этом сообщила зампред ЦБ Ксения Юдаева. За два месяца доля нерезидентов в российских ОФЗ сократилась почти на 10%. Именно это стоит рассматривать как основной фактор ослабления курса российской валюты.
Сегодня на торгах московской биржи курс доллара держится в районе 61 рубль 90 копеек, евро торгуется на отметке 72 рубля 65 копеек. Индекс ММВБ вырос до 2315 пунктов, котировки нефти марки Brent вновь упали ниже 76 долларов за баррель. Курс биткоина держатся чуть выше 7600 долларов.
Мы уже ранее неоднократно говорили, что кэрри-трейд с российским рублем и облигациями Минфина – это мина замедленного действия. На протяжении нескольких последних лет мы наблюдали приток иностранного капитала на рынок госдолга. Это приводило к укреплению курса отечественной валюты. Однако текущее снижение нефтяных цен, снижение ставки ЦБ и санкции Запада дают о себе знать. Деньги иностранцев уходят с российского рынка. Это в еще большей степени давит на российский валютный рынок. К внешним факторам давления на рубль могут в скором времени добавятся и внутренние факторы. Минэкономразвития прогнозирует замедление темпов роста экономики в 2018 году и усиление инфляции.
Впрочем, большинство россиян не наблюдают вообще никакого роста экономики. Население продолжает тонуть в долгах. По данным федеральной службы судебных приставов, 2,3 миллиона человек в России являются невыездными из-за долгов. Суммарная задолженность, по данным ведомства, составляет более 4 триллионов рублей, почти половина из которых – это долги по кредитам. Назвать цифры угрожающими нельзя, но то, что долговое бремя растет, несмотря на снижение ключевой ставки – довольно тревожный звонок.
Финансовые власти страны сейчас практически загнали сами себя в угол. Ставка на высокую ставку ЦБ и низкую инфляцию уже несколько лет не дает видимого эффекта. Своими действиями Банк России продолжает душить экономику. Росстат, как может, рисует в своих отчетах позитивные цифры, но реального улучшения экономики нет. Даже в Минэко ухудшили прогнозы по росту ВВП в 2018 году. Вот мы и видим высокий курс доллара при довольно дорогой нефти. Наблюдаем мы и отсутствие платежеспособного спроса при относительно низких ставках по кредитам и рост задолженности. А включать задний ход просто нет смысла. Поэтому, вероятнее всего, нас ждет еще пара лет «стабильности», вместе с низкой инфляцией, медленным снижением ставки ЦБ, низкими темпами роста экономии, слабым платежеспособным спросом и новыми рекордами на валютном рынке. Ну если, конечно, «заграница» нам не поможет. Но, очевидно, что мы ей не нужны. Так что делаем выводы и, если представится такая уникальная возможность – покупаем доллар по 60.
Глеб Задоя, руководитель департамента аналитики компании АНАЛИТИКА Онлайн