Артем Копылов
Цены на нефть за неделю упали на 6% на фоне ожиданий переизбытка продложения, снижения ураганной активности и намеков на охлаждение отношений между США и Ираном. Добыча нефти в Иране приближается к
2 млн баррелей в сутки, притом что до санкций она находилась около 4 млн. Соответственно, рынок не сможет поглотить иранскую нефть, и инвесторы опасаются сильного снижения цен на этом фоне.
Рынок также игнорировал снижение запасов нефти в США выше прогнозов. Возвращение нефтяных платформ в строй после урагана увеличит добычу в США, которая упала с 12,4 млн до 12 млн баррелей в день.
Некоторую поддержку ценам на нефть в конце недели оказала ситуация в Ормузском заливе, где иранские силы захватили британский танкер. Пока ситуация остается неразрешенной, но сценарий с захватом танкеров может повторяться в будущем. Риски безопасной транспортировки нефти растут, что может сказаться ростом цен на энергоресурсы.
Взгляд крупных игроков на рынок скорее негативный: если посмотреть, как растут «короткие позиции» на деривативном рынке, количество «длинных» позиций на рынке сейчас находится на низких уровнях с 2013 года.
Для цен промышленных металлов на неделе ключевыми были слова главы ФРС, который фактически обозначил снижение ставки уже на ближайшем заседании. Индекс промышленных металлов LME вырос на 1,13%. Свинец показал доходность 3,5% благодаря закрытию производства в Австралии. Возобновление производства ожидается к концу июля, поэтому мы ожидаем, что цена скорректируется.
Никель был лучшим перформером на неделе с 5%-ным ростом. Землетрясение в Индонезии (один из крупнейших поставщиков металла) послужило драйвером роста. Ралли на рынке может продолжиться за счет роста оптимизма инвесторов будущего роста спроса на электромобили. Но мы ожидаем, что к концу года цены снизятся из-за перегрева рынка.
У драгоценных металлов было несколько поводов расти на прошлой неделе. Первым был глава ФРС, который высказался за поддержание роста экономики, в том числе за счет смягчения денежной политики. Понижение ставки делает стоимость хранения металлов ниже, что стало драйвером роста для большинства металлов. Наилучший результат показала цена серебра, которая выросла на 6%. Платина и золото показали 2% доходности. Палладий показал отрицательную доходность -2%, и пока мы не видим апсайда в этом металле и ждем дальнейшего его снижения. Мы продолжаем смотреть позитивно на платину, учитывая, как падает спрос на палладий. Цена серебра может скорректироваться, но мы также рекомендуем инвестировать в этот металл. Золото как защитный актив также может быть в портфеле.
Рубль укрепляется за счет высокого спроса на ОФЗ, цены на нефть и покупок российских бумаг нерезидентами. Валютные интервенции ЦБ РФ в рамках бюджетного правила, которые привели к тому, что международные резервы достигли 6-летнего пика 518,3 млрд долл., а также дивидендные выплаты по ADR российских эмитентов по-прежнему оказывают лишь сдерживающий эффект.
Копылов Артём, аналитик УК «Альфа-Капитал»