Еженедельная аналитика по акциям


Дарья Желаннова

Глобальные рынки чувствовали себя вполне уверенно на минувшей неделе. Торговое соглашение в «фазе один» будет обсуждаться еще несколько недель, тем не менее намеченные контуры дали инвесторам некоторую передышку. Промежуточное соглашение может быть заключено уже в ноябре. Далее переговоры и смена настроений на рынке продолжатся.

По Китаю вышли разочаровывающие, но вполне ожидаемые данные по экономическому росту – динамика ВВП продолжает замедляться и показывает уже 6% г/г в третьем квартале. Мы не склонны связывать эти данные исключительно с торговой войной, скорее речь идет о долгосрочном замедлении роста, а также о влиянии замедления мировой экономики (МВФ ожидает ее замедления до 3% по итогам 2019 года). Промышленное производство выросло на 5,8% с 4,4% в августе, что объясняется сезонностью. Еще в 2007 году темпы здесь превышали 17%, после чего стали снижаться. Розничные продажи также медленно замедляются – сентябрьские данные показали рост на 7,8% г/г (в 2008 году рост достигал 23%).

Экспорт снизился на 3,2% г/г в сентябре, импорт – на 8,5% г/г. Потребительская инфляция остается на уровне в 3% г/г, инфляция производителей остается отрицательной, –1,2% г/г.

Внимание на европейских рынках было сконцентрировано на ходе переговоров относительно Brexit. Британскому премьеру удалось согласовать вариант выхода из ЕС с европейской стороной, теперь придется убедить парламент. Предыдущему премьеру Мэй это не удалось. По мере приближения 31 октября нервозность будет нарастать, особенно с учетом того, что и внутри парламента нет единства, а борьба за внутренние политические интересы существенно обострилась.

На этой неделе состоится последнее под руководством Марио Драги заседание ЕЦБ. Каких-то существенных изменений в монетарной политики мы не ожидаем, на прошлом заседании депозитная ставка уже была снижена, программа выкупа активов перезапущена. Инвесторы будут ждать решений от нового главы регулятора. Тем временем статистика по еврозоне продолжает ухудшаться. Промышленное производство снизилось на 2,8% г/г в августе. Инфляция замедляется, сентябрьские данные уже на уровне 0,8%, базовая – 1% г/г. Очевидно, что только монетарными стимулами этот вопрос не решить, поэтому активизация Лагард в части работы с правительствами в отношении фискальной поддержки будет весьма ожидаемой со стороны инвесторов.

Российский рынок в целом двигался в тандеме с глобальным, чуть опережая его по темпам роста. Нефть достаточно стабильна, рубль ограниченно укрепляется. Инвесторы ожидают заседание ЦБ в предстоящую пятницу, и, судя по риторике спикеров, часть инвесторов уже рассчитывают на более сильное снижение ставки, сразу на 50 б.п. Мы полагаем, что регулятор все же сохранит достаточно консервативную позицию и пойдет на снижение ставки в 25 б.п.

В целом можно говорить о том, что аппетит к риску пока не снижается, что провоцирует рост интереса к развивающимся рынкам, в том числе российскому.

Желаннова Дарья, аналитик УК «Альфа-Капитал»

Источник