Дарья Желаннова
В ходе саммита G20 28–29 июня запланировано много встреч, но наибольший интерес вызывает встреча глав США и Китая. Прорыв в торговых переговорах возможен, это станет позитивным фактором для динамики рынков.
Тем не менее вероятность того, что заключение соглашения состоится ближе к концу года и будет активно использоваться в предвыборной кампании, высока. Но в данном случае не менее важна и позиция Китая, который не может себе позволить пойти на серьезные уступки, так как в этом случае, во-первых, возникает риск новых требований, а во-вторых, непонятно, как отреагируют страны, куда отправляются оставшиеся 80% китайского экспорта.
В случае провала переговоров Трамп угрожает ввести пошлины на 300 млрд долл. китайского экспорта в США. Пока же дело ограничивается санкциями против отдельных китайских компаний.
На прошлой неделе состоялось заседание ФРС, параметры монетарной политики, как и ожидалось, остались неизменными. Риторика регулятора значительно смягчилась, рынки фактически получили сигнал к готовности ФРС снизить ставки уже на следующем заседании в июле. На текущий момент ожидания предполагают три и более снижения ставки до конца года с вероятностью, близкой к 70%. При этом ожидания меняются очень и очень резко. Так, еще месяц назад ожидания сохранения ставки на июльском заседании были свыше 80%, сейчас – ноль. Так что ожидания рынка в текущей ситуации – очень ненадежный источник прогноза.Мы полагаем, что рынок переоценивает возможности для снижения ставок. На текущий момент экономическая ситуация в американской экономике довольно позитивная, тревогу вызывают опережающие индикаторы и, пожалуй, близкий к перегреву рынок труда, где показатели безработицы на рекордно низком уровне, рост занятости вне с/х сектора последние пару месяцев достаточно низкий, но это скорее фундаментальные факторы, влияние которых более долгосрочное.В этой связи макроданные, которые будут выходить в ближайшее время до июльского заседания, будут крайне внимательно анализироваться инвесторами.На минувшей неделе состоялось выступление главы ЕЦБ Драги, в ходе которого он заявил о готовности перезапустить программу выкупа активов объемом 2,6 трлн евро, а также не исключил возможности снижения ставки. Вслед за этими заявлениями последовала как всегда эмоциональная реакция Трампа, который обвинил Драги в манипулировании валютным курсом, поставив его в один ряд с коллегами из Китая и другими. По сути, проблемы еврозоны, которые состоят в основном в том, что входящие в объединение страны находятся в разных точках экономического цикла, монетарным стимулированием решать бесконечно не получится. Но в запасе у властей остаются фискальные инструменты на уровне национальных правительств.Майские данные по инфляции в еврозоне показали 1,2% г/г после 1,7% г/г месяцем ранее, базовая – 0,8% после 1,3% г/г в апреле. PMI промсектора в июне составил 47,8, сектора услуг – 53,4, композитный – 52,1. Макроданные говорят о медленном ухудшении ситуации.
Российский рынок снова обновил исторический максимум. Очередной доклад, подготовленный группой американских демократов, о необходимости ввести санкции против России не произвел сильного впечатления на инвесторов. Даже рубль лишь незначительно ослаб и быстро отыграл потери.
Желаннова Дарья, аналитик УК «Альфа-Капитал»