Петер Розенштрайх
Заседание Европейского центрального банка 14 июня имеет огромное значение, т.к. его результат подскажет рынкам, стоит ли ожидать от европейского регулятора дополнительного ужесточения монетарной политики и новых повышений процентной ставки. Члены правления ЕЦБ не решаются высказываться на тему «нормализации», т.к. ситуация меняется едва ли не каждый день. Одной из главных проблем еврозоны остается слабый экономический рост, который подтверждается масштабным падением индекса PMI в мае. Проблема слабой инфляции также пока не решена. Учитывая эти обстоятельства, никто не удивится, если ЕЦБ на время приостановит ужесточение политики. На фоне растущих экономических проблем увеличивается вероятность того, что ЕЦБ не станет объявлять о сворачивании программы количественного смягчения в июне или июле, как ожидалось.
Между тем, в Италии, Испании и Греции нарастают политические риски, что может повлиять на решение ЕЦБ. Недавний резкий рост ставок доходности на периферии еврозоны указывает на ухудшение финансовых условий в экономически слабых регионах ЕС. Это может потребовать замедления темпов «нормализации», однако мы считаем, что это лишь укрепит решимость ЕЦБ отойти от минимальных ставок. У центробанка осталось не так уж много вариантов выхода из кризиса. Процентные ставки уже и так опустились ниже нуля, а спрос на облигации уже почти превысил предложение. Мы полагаем, что рынки недооценивают готовность ЕЦБ продолжать «нормализацию» монетарной политики любой ценой.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd